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今年年初市场的逻辑是复苏预期强共振，而3 季度或将迎来复苏现实的弱共振。两端交易存在一定的相似性，我们预计7-8 月的复苏交易将会带来指数层面的修复。行业上，政策利好的方向（基建、汽车等）和基本面占优的行业（出口链有韧性，部分消费持续恢复）有望录得超额收益。

风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧